Це багаторічна трав'яниста рослина, що росте на мілководдях й у болотистих місцях. Листки стрілолиста утворюють прикореневу розетку: підводні — стрічкоподібні, плаваючі — довгочерешкові, овальні чи яйцеподібні, надводні — стрілоподібні, за що рослина і отримала свою назву. Квітки одностатеві, запилюються комахами, цвітуть у червні-липні. Плоди поширюються водою. Стрілолист стрілолистий росте майже повсюдно у водоймах з тихоплинною чи стоячою водою у середній смузі Росії, степовій і південно-тайговій зоні, в Україні. Маловідома, але важлива харчова рослина.
В їжу вживають бульбоподібні утворення, що виростають восени на кінцях пагонів і з яких наступного року розвиваються нові рослини. Вони містять у 1,5 раза більше крохмалю, ніж картопля, і в 5 разів більше білка. Сушені бульби накопичують до 55 % крохмалю і до 9% цукрів. У сирих бульбочок горіховий присмак. Варені вони борошнисті, розсипчасті, нагадують на смак каштани чи горох, а печені — картоплю. У сушеному і меленому вигляді бульби використовують як борошно для приготування різних страв. У Франції і деяких місцях Росії їх їдять печеними. В Японії і Китаї для харчових потреб вирощують спеціальну форму стрілолиста.
Крім того, стрілолист — цінний корм для качок, ондатр і бобрів.
Деякі форми розводять у водоймах як декоративну рослину.